Bloomberg’in küresel devlet tahvillerini izleyen endeksinde ortalama getiri, pazartesi günü üst üste dördüncü işlem gününde de yükselerek yüzde 3,72’ye çıktı. Böylece endeks getirisi 2008’in ortalarından bu yana en yüksek seviyesini gördü. Tahvil satışları salı günü Asya-Pasifik piyasalarında da sürdü; Japonya ve Avustralya devlet tahvillerinde getiriler yukarı yönlü hareket etti.
Fed beklentileri tahvil satışlarını hızlandırdı Küresel tahvil piyasasındaki satış dalgasının önemli bir ayağını ABD tahvilleri oluşturdu. ABD’nin 10 yıllık tahvil getirisi, geçen yılın ocak ayından bu yana en yüksek seviyesine yükseldi. Piyasalardaki hareketin hız kazanmasında Fed Başkanı Kevin Warsh’ın cuma günü Jackson Hole toplantısında yaptığı açıklamalar da etkili oldu.
Warsh, son beş yıldır merkez bankasının hedefinin üzerinde kalan enflasyonun kontrol altına alınması konusunda kararlı olduklarını belirtti. First Eagle Investments Portföy Yöneticisi ve Kıdemli Araştırma Analisti Idanna Appio, yatırımcıların yalnızca ABD’de değil, küresel ölçekte de kısa vadeli faizlerin daha yüksek seviyelerde kalacağı bir süreci fiyatlamaya başladığını ifade etti.
Appio’ya göre piyasalarda ekonomiyi ne canlandıran ne de baskılayan “nötr faiz” seviyesine ilişkin beklentiler de yeniden şekilleniyor. Bu seviyeye yönelik tahminlerin yukarı taşınması, faizlerin önceki beklentilerden daha yüksek bir düzeyde seyretme ihtimalini artırıyor.
Kamu harcamaları da baskı yaratıyor Tahvil getirilerindeki yükselişin arkasında yalnızca enflasyon ve para politikası beklentileri bulunmuyor. Büyük ekonomilerde kamu harcamalarının yüksek seviyelerde kalacağına yönelik endişeler de yatırımcıların uzun vadeli borçlanma araçlarından daha yüksek getiri talep etmesine neden oluyor.
Özellikle Japonya, İngiltere ve ABD gibi büyük tahvil piyasalarında uzun vadeli borçlanma maliyetlerinin yükselmesi dikkat çekiyor. Yatırımcıların artan mali riskleri telafi etmek için daha yüksek getiri istemesi, tahvil fiyatları üzerinde ek baskı oluşturuyor.
Japonya'da tahvil getirisi 30 yılın zirvesinde Japonya’da 10 yıllık devlet tahvili getirisi salı günü yüzde 3 seviyesine ulaşarak 1996’dan bu yana ilk kez bu eşiği gördü. Avustralya’da da 10 yıllık tahvil getirisi 2011’den bu yana kaydedilmeyen seviyelere çıktı.
Tahvil piyasasındaki sert hareketlere rağmen uzmanlar bunun henüz bir piyasa çöküşü anlamına gelmediği görüşünde. TD Securities Kıdemli Asya-Pasifik Faiz Stratejisti Prashant Newnaha, mevcut hareketin bir “çöküş” göstergesi olmadığını belirterek, tahvil piyasasının daha kalıcı bir enflasyon riskine karşı faizlerin daha uzun süre yüksek kalabileceği mesajını verdiğini söyledi.
